3分彩杀号欢迎您的到來!

                                            ?

                                            一次鷹派的降息

                                            2019-08-03 08:08:39 證券市場周刊 2019年28期

                                            明明

                                            北京時間8月1日2:00,美聯儲宣布下調聯邦基金利率至2.00%-2.25%目標區間,超額準備金率自2.35%下調至2.10%;宣布將于8月1日結束縮表。

                                            對比6月會議聲明內容,美聯儲在7月份的會議聲明中延續了此前偏鴿派的立場,認為經濟發展“仍然存在不確定性”。具體表述上,就業“勞動力市場維持強勁”,經濟活動方面維持此前 “經濟增速溫和”的表述。美聯儲延續了6月聲明中“密切監測未來經濟信息隱藏的暗示,并將采取適當行動以維持經濟增長、勞動力市場強勁、通脹接近2%目標”。

                                            過去12個月,美國總體通貨膨脹率和食品、能源以外項目的通貨膨脹率均于2%以下運行?;谑袌龅耐浹a償指標從“有所下降”(decline)重新調整為“維持低位”(remain low);基于調查的長期通脹預期指標幾乎沒有變化。委員會繼續認為經濟活動持續擴張、勞動力市場強勁和通脹接近2%對稱目標可能性較大,并維持了此判斷存在不確定性的觀點。同時繼續表達“密切關注經濟信息、采取適當行動”以維持經濟發展的意愿。

                                            從美國經濟基本面看,當前制造業數據創下新低,通脹數據不達預期,GDP二季度環比增速2.1%,弱于預期和前值,私人消費起到較大拉動作用,受貿易摩擦影響出口分項走弱,同時投資分項較上月邊際走弱?;诿绹洕南乱徊桨l展值得擔憂,當前有投票權的10位美聯儲官員7位曾經在公開場合釋放過鴿派信號,其中態度最鮮明的是圣路易斯聯儲主席布拉德明確稱支持降息。無投票權官員發言鴿派鷹派并存,對通脹的看法有分歧。

                                            就業方面,6月份美國非農就業人口新增22.4萬人,總體和分項均有改善,但薪資數據不理想。通脹方面,美國近期通脹數據維持走弱態勢,且持續低于美聯儲設定的2%的目標。消費方面,美國6月零售數據好于預期,新屋開工和銷售數據略低于預期,居民儲蓄意愿較上月維持穩定且處于年內最低水平。

                                            本次美聯儲降息符合預期,但傳出了一些偏鷹的信號,包括鮑威爾認為本次降息為經濟周期的中期調整、有兩位票委投出了反對票等,筆者認為這些信號主要是為了緩和市場的擔心。降息本身反映出美聯儲似乎愿意跟隨市場調整政策,經濟的不確定性和通脹的低迷是美聯儲表達的原因,當然特朗普總統的壓力也難以忽略,因此,筆者認為這些偏鷹的信號是暫時的,原因在于美聯儲避免過于激進以避免造成過大擔憂,但跟隨市場調整政策、美國總統的壓力、不確定性的程度都將使得美聯儲在年內繼續降息。短期來看,美聯儲以保險性降息為主,而且美聯儲這兩張反對票有一定代表性,堪薩斯聯儲主席George和波士頓聯儲主席Resengren之前都有過銀行監管的經歷,反對降息有對金融穩定、資產泡沫等方面的擔憂,因此短期內有降息不及市場預期的可能。

                                            從長期來看,當前保險性降息可能并不夠,在長期難以復制上世紀90年代的效果,因為當前企業的投資意愿不高,企業寧愿拿資金去回購股票,降息對投資的促進效果可能有限;另外,上世紀90年代在互聯網技術的推動下知識產權投資給投資以顯著支撐,但是當前該分項并不強勁。對中國債市而言,筆者認為美聯儲的如期降息給國內貨幣政策提供了調整空間,而且美聯儲強調的不確定性實際上是全球都要面對的??紤]到美聯儲偏鷹派,中國央行的跟隨有可能推遲,而且根據政治局會議的精神,中國的利率政策可能會儲備到未來經濟下行壓力更大的時候,所以長期來看全球低利率仍然是大趨勢,但目前仍然沒有明顯突破的信號。

                                            ?
                                            (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();
                                            3分彩杀号 全天时时计划官网 极速赛车计划 全天欢乐生肖计划网 腾讯分分彩全天计划